最火晨鸣纸业盈利环比增长将持续二手锅炉铜锁酒店浴巾外卖汽摩配件x

晨鸣纸业：盈利环比增长将持续

二季度业绩显著增长，完全符合预期。上半年共销售约150万吨纸，实现营业收入66．75亿元，营业利更好地满足市场需要润1．公司服务于食品和保健品、个人护理、饲料、医疗装备、汽车、涂料与油漆、电子电气、生命防护75亿元，净利润1．57亿元，分别同比减少22．0％、85．2％、83．4％。其中二季度收入环比显著增长3212％，营业利润扭亏为盈利1．8亿元，净利润则由不足800万剧增至1．5亿元。上半年实现EPs0．08元，完全符合预期。

各纸种销量与毛利率均明显上升。二季度所有纸种销量均环比回升，总体增长木工机械37．4％。其中铜版纸、白卡纸和双胶纸销量分别增长23．5％、12．6％和3挡铁轴或可变性挡架6．8％。在销量上升与原材料账面成本下降的共同推动下，各纸种毛利率出现不同程度的上升。其中双胶纸、铜版纸和白卡纸的二季度毛利率环比分别提高8．5％、10．5％％与14．6％。纸尽管价格下滑7．8％但成本下降达16．1％，因此毛利率提升8．1％。

主要纸种持续提价带动盈利持续环比增长。公司尽管生产所有大宗纸种，但涂布纸3、用直角尺精确丈量每一个位置长、宽、高(铜版、白卡、轻量涂布纸)以及双胶纸等盈利贡献达到80％，。7月末铜版、白卡纸普调300 400元，双胶纸三季度以来提价200元，这将促使三季度盈利环比增长60％以上。本周铜版纸再度提价300元，白卡、双胶纸有望注射模具9月初再度提价。受假日拉动销售旺季及出口不断放大等影响，我们不排除9月末仍有可吹塑机能进一步调价。照此推算四季度可望盈利环比增长50％以上。

风险因素：宏观经济的不确定性导致需求难以准确把握。国家执行 节能环保 政策和《造纸产业政策》及新《制浆造纸工业水污染物排放标准》的力度是否符合预期。

上半年行业投资主线为优势纸种销量增长和提价，下半年主线为优势纸种提价。预计公司三四季度盈利均将环比增长50％以上，明年现有产能盈利的同比增和面机长(假设明年维持今年三四季度平均水平)将使净利润增长30％左右。