2006年造纸行业投资策略报告六【推荐】玻璃清洁

2006年造纸行业投资策略报告(六)

我国从2002 年开始成为世界第一大报业市场，世界报业协会2005 年分析报告显示2004 年中国以日销量9350 万份位居世界第一；中国、印度、日本还是三个保持增长的区域，亚洲地区的报业市场发展良好；另外，2004 年中国大陆还有25 家公司登上世界日报发行量前100 名行列。下图是新闻出版行业近五年用纸量和增长情况，报纸出版用纸量增长速度明显高于图书和期刊用纸量增速，报纸出版用纸除了在2002 年增速略低以外，其他年份用量增长都在15%以上。

基于这些情况，新闻出版总署在2005 年中国报业发展报告中指出，随着报纸出版体制改革进行，预计2006 年起，中国报业发展将迎来第四个增长周期。

根据目前已经建设、计划立项和已经建设完成但未完全发挥出来的新闻纸产能计算，2005 年实际产量增加不大，2006 年和2007 年产能释放较为集中；而新闻纸消费总量1991-1999 年复合增长率为14.88%，2000-2004 年复合增长率为17%，2004 年新闻纸消费增速达到29%，2005 年新闻纸需求依然强劲。综合供求两方面的分析，我们认为未来几年新闻纸产量和消费量差别在5%左右，供求将基本平衡、供略大于求。从行业竞争格局来看，新闻纸行业将由充分竞争走向寡头竞争，各生产企业将进入规模优势和成本控制能力的比拼。

供求基本平衡，供略大于求

考验生产企业成本控制能力　价格下降幅度已不大

价格下降幅度已不大

价格方面，2005 年上半年国内新闻纸价格略有上涨，年中受河北泛亚投产影响价格明显下降，京津地区下降幅度尤其明显，新闻纸价格走势明显与国际同类产品相背离，充分说明了局域市场产能扩张对该市场价格压力之大。随着2005年底到2006 年新闻纸项目产能完全发挥，预计国内新闻纸价格下降趋势还将延续，但是我们认为，国内新闻纸目前价格一定程度上已经反映了市场对产能扩张的预期，价格继续下跌的幅度应在100 元以内。

铜版纸：国内产能过剩，瞄准出口市场，

由于铜版纸是近几年才迅速起来的非传统纸品种，相对于其他纸产品行业集中度要高，发展速度也更为迅速；目前铜版纸产量80-90%集中在几个大型纸厂，国产铜版纸产品在3-4 年时间内快速取代进口产品，且是中国所有纸品种当中出口量所占比例最高的。

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